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现货起风波

2017-08-24 17:23:04  作者:八月未央  来源:网站投稿

 

    一、集团销量持续好转,去库存加速 

  

图一:广西集团库存量预估对比

  盘面价格上涨的刺激,带动了产区集团8月以来销量持续好转,广西多数集团周成交累计基本达到6—7千吨左右,部分集团甚至出现终端采购日销量近万吨的情况。集团销量持续的好转同样刺激价格的上涨,广西集团周价格上涨30—60元/吨,站上6500元/吨一线,基差走强继续大幅度升水SR1709、SR1801合约价格。

  截止8月中旬从预估广西部分集团的库存情况看,有二家集团库存偏少预计8月底就能完成清库,同比去年清库情况看,产区集团去库存速度比去年进度相对缓慢,去年7月下旬部分集团就已经开始放量销售但今年8月份集团销量才开始有所起色。尽管如此,从上周集团销量持续好转现货价格却一直相对温和上涨,价格上涨的幅度看集团似乎更加倾向于平稳走量策略,毕竟对比去年的库存情况看今年集团的库存量同比略增加,一旦消费和国储出库部分集团三、四季度的库存还是存在一定压力。伴随中秋消费采购旺季广西集团加快销售的步伐已经迈开,对于8月广西销量潜在利好还是很值得期待。

  云南集团价格周上涨110元/吨,销量比广西集团节奏偏快,部分集团日销量上万吨,云南边境打击走私力度的加大为云南食糖销售腾出了市场空间。从广西、云南集团周销量看买家多为贸易商为主,终端也有部分采购,但总体为销区贸易商的一波补库行情为主。

  8月上中旬广西、云南销售进度加快对于8月销售数据都是很好的伏笔,关注8月下旬销量持续性,去库存越看越利空翘尾行情的推高否则空中楼阁。

  二、SR1709合约套保额度审批结束,盘面价格配合仓单流出加快

  从郑州交易所期货套保持仓的数据看,尽管买卖套保额度不单是SR1709合约但根据交割套保额度的批复时间了解到,8月15日是SR1709合约的套保额度批复的最后确定日其余合约的套保额度会剔除只显示SR1709合约的套保额度。按照郑州交易所统计数据目前SR1709合约买套保批复量预计在27万吨,但是并不意味着SR1709可能接糖量是27万吨左右,只是套保贸易商申请的额度不一定会全部用完。SR1709合约最后交割量关键看SR1709合约最后交易日持仓量。

  表一:白糖套保额度 

 

  表二:持仓量、仓单预报量对比 

  产销区现货价格的上涨刺激,仓单流出速度加快周环比减少4352张,集中出库是产区仓单为主、销区部分仓单流出。仓单压力最重的藁城永安、陕西西瑞、津军粮城看分别均有20万吨的仓单糖多为甜菜糖为主。销区价格上涨的幅度对于甜菜仓单刺激不够,基差还需要继续走强。截至8月18日SR1709合约持仓量为150224手,9月14日是SR1709合约最后交易日,但是还需要考虑目前仓单有多少数量是建立相应头寸在SR1709合约上。

  笔者预计,目前的仓单有一部分可能是质押为主,没有在SR1709合约建立一定头寸,按照目前的持仓量和仓单量对比SR1709合约后期持仓还会大幅减少,  

  

图二:郑糖SR1-5价差走势对比

  SR1801合约在现货市场推动下上涨为主一路突破6300关口压力位,SR1-5价差走强至117点,SR1801合约上涨幅度偏强。按照历年SR1-5价差走势看目前SR1-5价差走势熊市特征明显,部分市场投资者倾向于正套布局,毕竟未来熊市格局和供应趋势看SR1-5价差后期走强为主。笔者认为,现货驱动SR1-5价差三季度可能偏强,SR1-5正套可以短期持有。

  席位资金动向看,主力空头五矿期货继续做空为主,首创、中信、银河期货等席位小幅加空但是持仓加空不明显,空头阵营除了主力空头之外其余空头席位在上周SR1801合约上涨之后追空谨慎。更多空头席位倾向于后期高点在逢高做空。

  多头主力中粮期货、华信期货席位基本是逢高减空,逢低买入为主,上周五SR1801价格收盘6355价格,主多减仓获利,多头席位对于7连阳的走势有恐高追多谨慎,6400左右还需要测试压力。其余投机多头招商期货、国海良时均逢高投机加多,但持仓量不大对SR1801上涨的推动预计不大。另外,倍特期货近期一直做SR1-5反套,关注持仓的变化因为按照未来市场趋势看SR1-5反套并不是很好套利投资标的。

  三、外盘底部临近? 印度是最后的惊喜?

  巴西的增产再攀,双周继续创出产量高点巴西未来增产基本落实,从巴西最新库存量看17/18榨季7月份的库存量高于连续二个榨季。预计后期巴西出口正常,7-10月平均出口量为263万吨,那么出口量同比增加6万吨,而且假如压榨正常的话巴西的库存仍然不断提升,预计在10月底达到1030万吨的历史高峰。巴西的产量对于外盘没有任何可能的利好,即使可能存在微小的乙醇进口税的期盼但也难以扭转弱势格局。但并不是跌无止境,按照乙醇成本的推算未来原糖在下破12美分的话可能,制糖比会有所改变。出于乙醇成本的角度考虑未来外盘破11美分可能不大,三季度偏13-14.5美分震荡走势为主。

  未来外盘未来唯一的希望在于印度天气和国内消费、可能存在的进口预期,尽管变数无限。从印度目前的库存量已经跌至近4个榨季的低点,未来政府可能通过提前开榨或者限制库存满足国内供应但是一旦国内价格持续高涨,外盘12美分左右低位徘徊,原糖和印度国内的价差还是会对印度可能的进口需要存在刺激。在巴西供应利空大趋势不变情况下,印度基本面、天气可能是外盘后期反弹的主要诱因。

  四、内外盘行情看法

  外盘短期震荡走势难改,基金净空单增加向上拓展压力重重,技术上看关注13.5美分的突破站稳与否,突破的话技术上有反弹触及14美分左右,短期12.9美分支撑偏强。

  国内市场SR1801走势更加贴近现货市场价格和销量情况,关键在于现货市场价格配合。技术上,重心上移,15分钟走势6300支撑强劲,测试6330—6360支撑力度,下破6260—6300都是较好的买点。

 

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