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近月软逼仓,主力反弹阻力重重

2016-12-25 00:35:58  作者:八月未央  来源:网站投稿

 

      、春节备货后期现货供求压力大,涨幅有限

     1、12月底广西糖厂基本开榨完毕,云南开榨加快,预计12月全国产量同比增加           

    截止目前,广西已开榨糖厂75家,日榨产能占比达到82.37%。下周预计将有18家糖厂开榨, 12月广西糖厂产能预计达到65万吨左右。截至12月中旬柳州、来宾产糖率统计数据分别是9.6%、10.54%均比去年同期高0.5—1的百分点, 今年天气原因产区糖分同比有所提高。12月下旬广西天气多晴朗为主,生产进度陆续加快,糖厂基本是实现最大化生产,预计12月广西产量达到135—140万吨左右,16/17榨季广西共94家糖厂开榨。

    截至12月20日,云南全省有7家糖厂开榨,产糖1.63万吨,出糖率9.51%,同比提高0.3%,工业库存0.68万吨。

    广西和云南12月的生产进度同比均有所加快,出糖率目前看同比提高,产区天气在12月基本完美配合,预计全国12月产量175万吨左右,同比增加37万吨左右。12月全国单月产量同比增加以及销区陆续有国储糖供应,春节备货接近尾声供应量加大,糖厂资金因素,现货价格在年前难以有价涨放量的局面。郑糖期待现货驱动再打翻身战恐难实现,本周估计偏弱震荡,6700左右逢低买入,短期该支撑较强。

    2、走量疲软,集团报价跟随郑糖无量下跌

表一:集团周报价

    广西主要集团周报价均下调100元/吨,仅永鑫集团报价在7000元/吨其余集团报价均下破7000元关口。尤其是湘桂陆续有陈糖报价对比其余集团新糖报价并不过低,对于集团新糖报价造成无形拖累。据了解,广西集团预计仅湘桂有陈糖报价传闻是之前抛在盘面的单子平仓之后的糖,但预计量也不大几千吨左右。从广西糖网统计数据看12月初广西三方陈糖库存量在9万吨左右,参看湘桂的陈糖报价,新糖价格优势不明显可能该会导致陈糖反而受市场青睐。预计12月底,广西三方陈糖库存量可以实现基本清库。

    此外,销区日照本周白砂糖开始报价6960元/吨,对比产区部分集团报价看价格还是有一定倒挂,加上前期拍卖的国储糖7110元/吨开始销售,销区糖满。终端贸易商反应没有备货同比增量不大,12月无形为相对利空的销量埋下伏笔。

    3、广西糖网食糖批发市场可供提前交收量同比减少,价、量是原因

表二,历年广西广西糖网可供提前交收库存量同期对比

    对比历年同期广西糖网可供提前交收糖源库存量看,同期量有所减少,除了S17013价格对比集团报价偏低之外,糖源的品牌也是影响价格的因素从而导致可供交收库存量同比减少。此外,广西集中开榨基本是12月中下旬集团交到盘面与否也有一定的时间差。整体S17013周后期成交量减少趋势看本周电子盘市场和集团销量一样下滑,集团没有明显的交电子盘的做盘动作,近月合同交投减弱。

    S17013—SR1701本周价差达300点,可能库点和糖源品质问题,二个市场套利动作不明显。后期关注广西糖网食糖批发市场近月合同可供库存量和交收量衡量产区集团在电子盘的销售策略和现货市场销量的活跃度。

    二、近月升水远月持仓和仓单比例失衡,料1月软逼仓坐实

图一:历年郑糖1-5价差走势

    SR1—5价差走强,1月升水5月周五收盘价差达到230点左右,1月出乎意料的始终维持偏强走势。1月临近交割月价格维持到位升水5月合约同时同样高于现货报价近200多点,期现价格回归迹象不明显。究其原因,在于原因在于1月合约持仓量和最新的仓单量比例失衡,加上目前仓单注册时间、以及糖源质量、增值税方面考虑,注册仓单交1月并不是最优配置尽管盘面上有看得到的可观利润,这也是导致产区目前没有一张仓单的原因。

    1月升水5月走势愈加拉大1月价格虚高,1月软逼仓逐渐明显,按照历年1—5价差走势看1—5后期在大幅升水5月空间本周会有所减少,主要在于空头减仓加快,资金不断空远月,多头控盘1月逐渐临近交割月,1月资金也会收敛。

图二:历年郑糖5-9价差走势

    SR5—9价差本周走强为主,从前期-82的价差走强到—8,资金空9月力度强。资金不断空远月除了对市场未来预期看空之外,更多在于SR5—9正套资金有所布局,导致价差走强。

    三、传12月27日抛储10万吨,国储糖源不断供应市场

     传12月27日将抛储10万吨国储糖,可能继续是保持6000元/吨的竞拍底价。目前处于榨季高峰期前期抛储的糖源也不断出库供应销区市场,加上春季备货的尾声,再次放储10万吨可能对市场是相对利空。海南会议中对于进口关税上调与否没有任何消息,但是维持2017年配额内进口量不变以及2017年一季度配额外50万吨的进口量,已经突显国家对于后期市场不断放储的决心,通过配额外数量平衡进口和国储糖的合理资源优化。

   本周警惕再次放储对于市场的短时冲击,毕竟之前放储看市场基本承压为主。关注竞拍价格是否达到之前拍储7000左右的均价,反映出市场对于未来价格走势的预期。

    四、策略和关注点

     本周2016年最后交易周,外盘圣诞节交投继续清淡为主内盘走势更多会相对独立。由于上周白糖远近合约整体成交量减少尽管白糖持仓开始转净多,对于5月刺激作用不大。本周SR1705合约考验6700左右支撑,测试6700能否站稳,一旦下破轻仓短空,站稳可在6700左右逐渐布局多单。

    关注点:

    1、抛储动态,大概率可能偏空。

    2、12月市场对于产销数据预期。

    3、现货贸易商套保和采购力度。

   4、宏观商品环境对于白糖走势的指引。

    

 

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