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抛储细节迷雾未拨开,行情悬空中

2016-09-03 11:50:29  作者:八月未央  来源:网站投稿

 

    一、   产销区价格涨跌不一,产区集团库存消耗加快

                    表一:产销区现货价格周变化

 

     本周产销区报价涨跌不一,整体看产区报价重心不断上移,柳州贸易商本周基本暂停报价,据了解柳州地区库存较多的集团,目前库存量已经很小仅少部分品牌报价本周销量累计达到近7-8千吨,库存减少,柳州集团厂仓周报价上涨25元/吨。南宁地区周报价变化不大主要是广西集团目前可销售的库存量不多,多数集团库存已经不足10万吨,甚至有些集团库存是在直接留给供应终端。整体广西库存偏少,9月份现货价格上涨6000只是时间问题。

      8月单月云南销量14万吨,低于市场之前偏好预期,云南糖在纯销售期销量始终相对清淡为主,周报价下跌15元/吨,但据了解云南一级糖不好卖但是二级糖走量相对可以,加上云南历年开榨较晚后期库存压力应该不大。周小幅下调价格15元/吨基本也是跟随本周行情走势为主,贸易商相对乐观。

    销区报价增减均有日照报价也是补涨为主,毕竟库存少,可售糖也不多,等10月开机价格预计才更加具有参考价值。华东、华南、东北地区销量偏中。

    整体,产销区现货市场本周价、量变化相对温和市场还是保持相对看多心理,尽管周后期市场传闻抛储在即,郑盘承压对于现货压力并不大,基差始终延续偏强,现货支撑下周对于期货有利好预期。


    二、SR1609仓单流出加快9月利空有所释放,1-5价差价差扩大关注套利机会

图二:历年郑糖1-5价差走势图

    9月进入SR1609合约交割月仓单流出速度加快,周减少5828张,周五出现红塔期货增加多头头寸似乎有接仓单趋势,仓单的流出速度加快和有接货的预期而且配和现货近6000保底才起拍,对于SR1609交割价格推算5800左右的话,仓单未必是压力对比抛储的竞拍底价,或许接9月会相对划算。SR1609压力相对缓和对于SR1701拖累减弱,SR1705目前交投偏少,1月偏强5月价差本周继续向上扩大,短期关注1701-1705正套机会。

    三、抛储再起风云,多空解读

图三:2010年抛储和郑糖走势对比

    从统计抛储的时间看2010年抛储的次数最多量也最大,按照市场惯性理解抛储多数是利空。但是从统计抛储节点对应的郑糖价格走势看,利多大于利空。主要原因在于,历年的抛储都是市场供应出现缺口预期国家才适当抛储补充市场实现供需合理,而且历次抛储的量看基本是均值在20-30万吨的分批合理投放市场,没有大量冲击。所以对价格影响相对温和,没有市场想利空,除非大批投放导致短期市场供应失衡,才会导致短期利空。

    本周五市场传出抛储消息,10月中旬之后放30-50万吨成品糖,保底价是6000元开始竞拍,这些糖是陈糖但保存很好部分应该可以达到一级标准但并非全部。消息一出市场颇为关注。表面上看,首先抛储备量上少于市场预期,价格上看6000起竞拍保底价格,而且部分还是一级标准的成品糖,消息偏多。

    但仔细分析看,细节没有交代清楚,多空市场同样存在疑问。1、部分不达到一级标准的糖质量不合格占比例是多少,导致陈本和销售价格难以预判。2、假如6000竞拍买到是需要回炉加工的糖,加上系列成本,还不如接9月省事。3、产销区哪个库点起拍没有具体公布。假如算上成本价格偏高,或许最后变为流拍。毕竟市场平衡表计算库存情况,供需基本相对合理甚至可以不抛储。抛储或许只是弥补市场局部供需不平衡。

    目前,多空影响笔者持偏中看法。再看后期细节抛储政策和抛储安排库点、数量、批次在判断。

    四、郑糖价格触新低,投机席位资金在布局

   本周后期夜盘郑糖SR1701合约盘中触碰6142新低,对于下榨季的预期SR1701合约6100——6150左右已然出现一定投资价值。周五收盘席位持仓变动看,华泰期货、中信期货、华信万达期货、宏源期货、国海良时不管是投机、还是产业资金都加仓买入,持买仓出现本周新高增加12335手。

    空头基本部分席位减仓尤其是中信期货减空加多,东证期货、国投安信期货均减空,格林大华虽然加空4941手,但是对于空头而言力量薄弱,毕竟6142的低点空头一定获利了结一批资金,目前在入场追空利润有限。

    多头席位持仓变动对比上周看多思路相对积极,多头市场情绪复苏,空头由于资金有所释放短期利空不明显主力追空不明显,基本是投机空头为主。技术上,周线SR1701收阴K线,其余均线走势利好未被打破,持仓高位,量能配合,下周再度考验6250—6300压力突破,6150左右始终是强支撑。

      五、外盘视点

 

图四:原白糖价差走势

    原白糖价差已经从之前的110左右高位收窄,市场预计是中国走私有所放缓毕竟银川会议对于走私打击再次加大打击力度,导致白糖需求量有所下滑,对于原糖的需求同样有所减少,导致白糖需求减少,原白糖价差缩窄。后期持续关注原白糖价差走势来衡量原糖的需求和走私的量变趋势。

图五:巴西泰国升贴水

    泰国升贴水近期变化不大,周二下调20点,至114点,几乎也是10月合约成为基准合约以来的新低,出乎市场意外,解读可能是糖质量问题导致本来糖源不多的泰国升水意外下跌,白糖需求减少原白糖价差也是影响因素之一。

    巴西8月压榨高峰,8月份巴西出口原糖223万吨,略低于7月份的245万吨,但大幅高于去年同期的148万吨。国内库存的供应和增产后期可能会增大,巴西的贴水一直走弱。从巴西升贴水看出后期巴西库存可能会高出市场预期。

    整体,本周8月广西产销未公布但是对比产销而言似乎焦点在于抛储会议和美国非农数据,非农不及预期外盘爆涨,加息再次搁浅,可能还会吸引基金在攀,外盘下周走势延续偏强为主。

    国内有关国家放储消息细节未十分明朗,主产区库存利好原因未来现货报价会构成期货支撑整个市场的重心会止住下滑趋势。值得关注的是周五夜盘内外市场走势背离,内盘高开后走弱6250左右争夺明显。下周市场可能会继续调整,但下挫空间不大。

 

 

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